曾号称“广州第一民企”，也是最低调的“世界500强”之一的雪松(sōng)控股，早已(yǐ)变得大厦(shà)将(jiāng)倾(qīng)。

　　曾经最引(yǐn)以为(wèi)傲(ào)，也(yě)是为雪松系创始人张劲戴(dài)上“世界500强”“福(fú)布斯富豪榜(bǎng)”“中(zhōng)国好(hǎo)老板”等多个光环(huán)的“供应(yīng)链金融”业务，如今正式被定(dìng)性为(wèi)“非法吸(xī)收(shōu)公(gōng)众存(cún)款(kuǎn)”立案查处，其本人也被正式采取刑事强(qiáng)制(zhì)措施(shī)。

　　5月9日，*ST雪发(fā)（即雪松发展(zhǎn)）公(gōng)告称，近日，公司(sī)无(wú)法与实际控制人张劲取得联系，无法确定其失联(lián)的具体原因。

　　而就(jiù)在5月7日，广(guǎng)州(zhōu)市公安局黄浦分局发布公告(gào)称，因涉嫌非法吸收公众存款，广东圆方投资有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称“圆方投资”）等(děng)已(yǐ)被立案查处。公安机关已对主要犯罪嫌(xián)疑人张某(mǒu)等人(rén)采(cǎi)取刑事强制措施。

　　公安机关已(yǐ)依法提取相关涉(shè)案数据，并已委托专反函数的性质是什么意思，反函数得性质业机构进行独(dú)立鉴定和司法审计，已对涉案相关资(zī)产予以查封、扣押、冻结。目前(qián)案(àn)件正在进一(yī)步侦(zhēn)办中。

　　企查查显示，圆(yuán)方投资的背后正是雪松控股(gǔ)。种(zhǒng)种迹象表明，“张某”也就是(shì)雪(xuě)松控股的实际控制人张劲(jìn)。

　　噩(è)耗传来(lái)，原本还对张劲一年多之(zhī)前(qián)承诺的理财兑付(fù)方案(àn)抱有一线希望的投(tóu)资人，瞬间破防。

　　本就股价不振且“披星戴帽”的(de)*ST雪发(fā)雪上加霜，股价接连(lián)跌(diē)停三天，截至5月10日报收3.62元/股，总市值已不足20亿元。

　　二十年登顶(dǐng)世界500强

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示(shì)，雪松控股的前身为1997年(nián)成立的君华集团，是一家(jiā)主营房地(dì)产的企(qǐ)业，总(zǒng)部位于广(guǎng)州。

　　2007年，君华集团营收超过(guò)30亿元，被广东省委省政(zhèng)府评为广东省百强企(qǐ)业。张劲的(de)野心也随之展露(lù)，逐(zhú)步(bù)开始涉猎(liè)包(bāo)括大宗商品、供应(yīng)链、化工(gōng)产业、文(wén)旅等(děng)众多领域(yù)，收购了包(bāo)括齐翔腾(téng)达(dá)、希努尔（即雪(xuě)松(sōng)发展(zhǎn)）等上市公司大笔股(gǔ)权。

　　2015年8月，张劲重组了(le)公司(sī)的产(chǎn)业(yè)版(bǎn)图，雪松控股应(yīng)运而生，资产规模迅速(sù)飙升。在张劲的构想中，雪松(sōng)控(kòng)股实现“三个万亿”目(mù)标(biāo)也只(zhǐ)是手到擒来，即“万亿销售额、万亿资产、万亿市值(zhí)”。

　　要知道，2015年整个雪松系的营收规(guī)模也才593亿元。

　　据公司官(guān)网介绍(shào)，雪松(sōng)控股(gǔ)致力(lì)于成为全球领先的大宗商品(pǐn)综(zōng)合(hé)性(xìng)产业集团，在(zài)全(quán)球范围内积极拓展大宗商品产业链，聚焦(jiāo)大宗商(shāng)品资源、供应链服务等核心领域，加快推动新材(cái)料(liào)、新技术创新突(tū)破，同时围(wéi)绕主业布局(jú)开(kāi)展产(chǎn)业投资及城市综合配套(tào)服(fú)务。

　　2018年(nián)，雪松控股凭(píng)借独一无二(èr)的供应链业务(wù)迅速(sù)提升资产规模，营收已经翻了(le)好几倍，超过2800亿元，成功跻身“世界500强”，并在此后连续四年登(dēng)榜。2019年，张劲(jìn)被评为中(zhōng)国最具影响力的50位商界领袖。

　　熟悉的“理财(cái)兑(duì)付危机”

　　2020年(nián)1月起，供应链业务规模遇(yù)到“瓶颈(jǐng)”之后的雪松控股，开始打着(zhe)“供(gōng)应链金融”的旗子(zi)，以所谓(wèi)的“应收账(zhàng)款”为底(dǐ)层资产，假借各类金交所、产交所、伪金交所通(tōng)道，超过350只违规(guī)“理财产(chǎn)品”面向自然人发售。

　　根据雪松高管和投资(zī)者沟(gōu)通时公布数(shù)据，雪松方面对(duì)外发行的理财(cái)产品存量规模大(dà)约在(zài)200亿元(yuán)左右，涉及投(tóu)资人(rén)约8000人。

　　然而(ér)好景(jǐng)不长，短短一(yī)年时(shí)间，雪松信托自2021年4月开始出现理财(cái)产品发生(shēng)大面(miàn)积逾期。违约之后，雪松控股方面曾陆续(xù)发布(bù)多次口头或书面兑(duì)付(fù)方案，均未能(néng)实现(xiàn)。

　　东窗事发前夕，雪松控股在2021年(nián)12月(yuè)出具的兑付计划显(xiǎn)示，此前逾期产品的兑付自2022年1月起陆(lù)续执行，最晚至2023年6月完(wán)成。

　　例(lì)如2022年1月兑付(fù)2021年(nián)8月前到期的产品(pǐn)本金(jīn)10％；2022年3月(yuè)兑付(fù)2021年9月(yuè)-12月到(dào)期的产品本金10％；2021年12月(yuè)前到期(qī)的(de)产(chǎn)品其余未(wèi)兑(duì)付本(běn)金自2022年6月起(qǐ)分四(sì)次兑(duì)付（6月/9月(yuè)/12月/2023年3月(yuè)），兑付比例为10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松(sōng)还将出台实物资产兑(duì)付补充(chōng)方案，供(gōng)投(tóu)资者选择。

　　不过(guò)，连春节前(qián)夕的(de)首次兑付都无法如约(yuē)完(wán)成，终于点燃了投资人的(de)怒火。

　　2022年除夕(xī)前(qián)夜，雪松控(kòng)股(gǔ)发(fā)了一封(fēng)落款为(wèi)董事长、实控人张劲的致歉信，称受各种因素影响，资产处(chù)置及回款(kuǎn)计划未能按照预期方案落实，公(gōng)司(sī)外部协调资金的努力，也未能取得(dé)实质性效(xiào)果，致(zhì)使原本定应于(yú)当月(yuè)底完成的兑付无法(fǎ)完(wán)成。

　　不一样的(de)“配方(fāng)”

反函数的性质是什么意思，反函数得性质　　由(yóu)于理财产品(pǐn)无法兑付而(ér)暴(bào)雷，这与近年来(lái)恒(héng)大(dà)等房地产企(qǐ)业暴雷路径如出一辙。

　　但不同的(de)是，两者(zhě)的底层逻辑大相径庭，更加令人无法接受。

　　投(tóu)资(zī)人调查发(fā)现，这总(zǒng)规模200亿元、350余(yú)只(zhǐ)理财产品背后，构筑(zhù)的是一(yī)个庞大的(de)融资网(wǎng)络(luò)，涉及企(qǐ)业数量高达63家，除了或明或暗的雪松系公司，还(hái)有(yǒu)大(dà)量(liàng)的假央企、伪国企。而(ér)作为底层资(zī)产的应(yīng)收账款，系建(jiàn)立在(zài)涉(shè)嫌虚假的(de)“空转”贸易行为之(zhī)上。

　　同时，深交所也(yě)向雪(xuě)松系两家上(shàng)市公司雪(xuě)松发展(zhǎn)和齐翔腾(téng)达下发关注函，要求(qiú)其核(hé)实媒体曝出的数十(shí)家空(kōng)壳公司(sī)是否为公司的供应(yīng)商(shāng)或客户(hù)，并(bìng)说明公司(sī)是否参与雪松(sōng)信托产品底层资产(chǎn)的应(yīng)收账款相关(guān)的供应(yīng)链业务。

　　所谓“空转”贸易，即做(zuò)假账。换句话(huà)说，支撑这场供应链金融的(de)底层(céng)资产原本(běn)就(jiù)是雪松系自(zì)导(dǎo)自演的一(yī)场戏。

　　雪松的供应链业务相当大一部(bù)分原本(běn)就是一场“融资性贸易”，即通过在体系(xì)内的(de)“闭环”不断(duàn)空转交(jiāo)易量做大(dà)规模，继而获取更多融资，这(zhè)与数年前大范(fàn)围爆发的P2P骗局如出(chū)一辙。

　　要知(zhī)道，就在几年(nián)前的2015年，全(quán)国范围内出现(xiàn)大范围股灾(zāi)时(shí)，张劲曾(céng)在(zài)朋(péng)友(yǒu)圈里高调(diào)喊话(huà)。

　　“靠政(zhèng)府不如靠自(zì)己，公司(sī)员工如果有炒股(gǔ)做杠(gāng)杆爆仓危机的，尽快向公司反映，公司提供现金支持。炒股严重影响到个人生活(huó)的，也可以和公(gōng)司(sī)提(tí)出支援。”

　　也(yě)正是这段话，瞬间让打工人泪目，把这家名声不显的(de)企业名闻全国，张劲也(yě)被冠(guān)以(yǐ)“中国好老板”的名头(tóu)。

　　谁能想(xiǎng)到(dào)，几年前大家心目中(zhōng)的“好老板”突然成了“老(lǎo)戏骨”，不(bù)仅(jǐn)自(zì)身难保，甚至(zhì)还是利用(yòng)虚构的资产来套取员工(gōng)钱财(cái)。

　　以至(zhì)于(yú)2021年兑付危机爆发(fā)之时，雪松及张劲本人所做出的承诺(nuò)三(sān)番五次食言，依然有人(rén)表(biǎo)示愿(yuàn)意与(yǔ)其共度难关，直到(dào)日前公安机(jī)关立(lì)案公告传(chuán)来。

　　多人(rén)落网，资不抵债

　　需要指出的是，警方通(tōng)告中所披露(lù)的圆方投资只是雪松系(xì)金融业务的经办公(gōng)司之一。

　　有知情人士向观(guān)察者网透露(lù)，由于涉案关联(lián)公司过多，不便逐一列出，所以用(yòng)“圆方投资等公(gōng)司”指代。

　　其表示，自(zì)2022年(nián)初至今一年(nián)多，经(jīng)侦部(bù)门对雪松涉嫌(xián)非法集资的调查(chá)早已在持(chí)续进行，对(duì)于(yú)张劲及其(qí)他多为雪松(sōng)系高管的(de)控制也早已开(kāi)始。

　　从公(gōng)安程序上(shàng)来讲，通常公告(gào)披露此次对张劲(jìn)采(cǎi)取(qǔ)刑(xíng)事(shì)强制措(cuò)施，意(yì)味(wèi)着基本案情已调查(chá)清楚，对于(yú)整个(gè)雪松系(xì)公(gōng)司涉嫌非法吸收公(gōng)众(zhòng)存款案(àn)进入“收网”状态(tài)。

　　从此前公开消息来(lái)看(kàn)，雪(xuě)松控(kòng)股“失(shī)联”高管也(yě)远不止张劲(jìn)一人。

　　4月12日，齐翔腾达公(gōng)告(gào)称，公司工作人员多次通过电话(huà)反函数的性质是什么意思，反函数得性质、微信等方式与公司董事陈晖联系(xì)，均无法(fǎ)与其(qí)本(běn)人取得联系，也无法确定其失联(lián)的具体原因。

　　而陈(chén)晖正是“雪松系(xì)”派驻董事之一，其兼(jiān)任雪(xuě)松控股集团、雪松实(shí)业集(jí)团的董事(shì)，还在(zài)广(guǎng)州雪松文化旅游投资(zī)有限公司、广州市雪(xuě)松互联(lián)网(wǎng)小额贷款有限(xiàn)公(gōng)司等数(shù)十家公(gōng)司担任董事(shì)、监事等职(zhí)务。

　　亦(yì)有媒体(tǐ)报道称，原(yuán)雪(xuě)松控股(gǔ)副(fù)总裁(cái)、雪(xuě)松控股二号人(rén)物林伟龙，以及(jí)曾(céng)在集团内主管资金(jīn)的头(tóu)号人物谢少(shǎo)彬(bīn)等人，也在半(bàn)年前就已(yǐ)经被(bèi)控制。

　　同(tóng)时，整个雪松系的崩塌速度也与日(rì)俱(jù)增。

　　目(mù)前，雪松(sōng)发展由于连年亏损已经(jīng)再(zài)次发布(bù)退市风险提示。

　　另(lìng)一家(jiā)A股主要上市(shì)公司齐翔(xiáng)腾达(dá)，也在5月(yuè)4日公告(gào)称，山东(dōng)能(néng)源集团新材(cái)料公(gōng)司要(yào)约收(shōu)购实施(shī)完毕，本次要约收购(gòu)系山(shān)能新材料作为重整(zhěng)投资人(rén)通(tōng)过重整(zhěng)程(chéng)序(xù)取得(dé)齐翔集团 80％ 股权，进(jìn)而间接(jiē)控制齐翔集团(tuán)所持有的上市公司(sī) 45.91％股份(fèn)而触发，意(yì)味(wèi)着(zhe)齐翔腾达将易主山东国(guó)资。

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