随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(反函数常用公式大全，反函数运算公式jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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