金融界(jiè)5月12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物(wù)资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在美联储越(yuè)来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结束到降息周(zhōu)期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社(shè)融(róng)超(chāo)预(yù)期下(xià)滑，白(bái)银因工业属(shǔ)性(xìng)偏(piān)强大(dà)幅下跌，在(z75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ài)情(qíng)绪修复之前(qián)难(nán)言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期货(huò)：经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银(yín)如期(qī)大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利(lì)好贵金属，但是(shì)美元指数大幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性较强的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落(luò)等(děng)因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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