昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(j糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思iǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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