5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳苏三起解的故事，苏三起解的故事简介中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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