中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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