“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民生病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的(de)影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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