财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经蜗牛是不是昆虫类(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注蜗牛是不是昆虫类”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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