用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米持(chí)数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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