本轮(lún)新(xīn)股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从(cóng)事(shì)半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大的纯晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府根据集成电路产业(yè)发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为(wèi)国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择了(le)业绩最好的时(shí)候(hòu)上市(shì)，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后利润重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经(jīng)学(xué)科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩(jì)一般般，民营医(yī)院里毛利(lì)率算比(bǐ)较(jiào)低的那一(yī)档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如(rú)几个国企医院(yuàn)（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产(chǎn)品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术(shù)产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力(lì)的高新技(jì)术(shù)企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模头为锂电池生(shēng)产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)完(wán)成(chéng)后的下一道工序，是锂电池(chí)生产前段(duàn)工(gōng)序(xù)的核心环(huán)节，目的(de)是将(jiāng)正负(fù)极浆料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只是生产过(guò)程中很小的(de)一块市(shì)场，天花板非常低，公司未(wèi)来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应用领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外(wài)客户提供(gōng)一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处于(yú)规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易(yì)快(kuài)熬出头了（资本支出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转为(wèi)盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有利润的公(gōng)司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能(néng)面(miàn)临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿(yì)，非(fēi)常大的(de)IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端分散(sàn)染料为塑料是不是绝缘体(wèi)主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安(ān)踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传(chuán)统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年的(de)一半(bàn)都不(塑料是不是绝缘体bù)到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后(hòu)市场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用友网络(luò)收购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要(yào)面(miàn)向汽车行业的(de)整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下(xià)子(zi)公司分拆上市，汽(qì)车软件服务(wù)，汽车数字化是(shì)趋势，且随(suí)着人均保有量的(de)增长，公司行业前(qián)景不(bù)算很差，但(dàn)公司自身技(jì)术(shù)含(hán)量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的(de)经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术(shù)服(fú)务。电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务(wù)占主营业务收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主要(yào)收入和利(lì)润来源(yuán)。电力工(gōng)程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商业(yè)企(qǐ)业(yè)电(diàn)力相关(guān)工(gōng)程提供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设(shè)计咨询(xún)公司(sī)，主要是电力(lì)工(gōng)程技术服务收入为(wèi)主(zhǔ)，比较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏(huài)账(zhàng)多，现金(jīn)流(liú)差，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为(wèi)智(zhì)能手机(jī)、物(wù)联(lián)网等领域提供射(shè)频前端(duān)的芯(xīn)片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和(hé)集(jí)成(chéng)化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术(shù)体(tǐ)系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信(xìn)频(pín)段(duàn)需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户提供无线通信射频(pín)前端发射(shè)模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下(xià)游(yóu)主要是(shì)消费电子(zi)，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是大量研发(fā)投(tóu)入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家(jiā)）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司(sī)的(de)价值在哪里(lǐ)，但现(xiàn)在(zài)风(fēng)口，很(hěn)可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一(yī)家(jiā)主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和塑料是不是绝缘体(hé)专精特新“小巨(jù)人(rén)”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客户和军工集团(tuán)。成立至(zhì)今(jīn)，航天(tiān)南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关(guān)联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不(bù)透明(míng)度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联(lián)网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动(dòng)互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)聚(jù)合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运(yùn)营等综(zōng)合运营服(fú)务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物联网(wǎng)流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方案及云终端解(jiě)决方案，并根据客户需(xū)求提供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合(hé)型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互(hù)联(lián)网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差(chà)，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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