4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)对于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zh雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质í)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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