当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同(tóng)意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并(bìng)进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季节性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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