昨(zuó)天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟>

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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