昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zharctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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