财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员1亿等于多少万会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通(t1亿等于多少万ōng)常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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