昨(zuó)夜今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满(mǎn)93岁(suì)的巴(bā)菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东(dōng)大(dà)会的问答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的(de)宏观背景颇不平静：美国银(yín)行业动(dòng)荡不安(ān)，债务上(shàng)限谈判僵持(chí)，经济徘徊于(yú)衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工(gōng)智能正带来重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝圣”心态(tài)而来(lái)的投资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对(duì)大变革(gé)时代的(de)点评和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦发布一季度财(cái)报(bào)显示(shì)，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资(zī)和(hé)衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅(guī)谷(gǔ)银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭后，监(jiān)管机构必须做出赔偿所有储户(hù)的决定，因为不这样做可能会损害全球(qiú)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿(cháng)，它(tā)给美(měi)国(guó)经济带(dài)来的(de)后果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和(hé)中国发生(shēng)冲突(tū)很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必(bì)要(yào)的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国和中国(guó)发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该与中国大量开展自(zì)由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争(zhēng)，但一直(zhí)都(dōu)需(xū)要判断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可(kě)以(yǐ)繁母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几(jǐ)个月的波动可能是二战以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的(de)事业，在(zài)今年报告的(de)营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都(dōu)经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来最厉(lì)害的一(yī)次，二战的时(shí)候我们没有办法(fǎ)获(huò)得商(shāng)品、货(huò)物(wù)，但(dàn)是这一次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去(qù)的6个月中出现了存货过(guò)多的情况，这不是说好像(xiàng)失业率、就业(yè)率的情(qíng)况造成(chéng)的，但是现(xiàn)在(zài)的经济(jì)环境在这六(liù)个月已经非常不(bù)一样了，而(ér)我们很多的经理(lǐ)人(rén)对(duì)于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存货怎(zěn)么会(huì)一(yī)下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特第一季度净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一(yī)季度是股票的净卖(mài)家。财报(bào)显示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美(měi)元的(de)股票，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒格认为，当期(qī)的估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美(měi)联储加(jiā)息和经济放缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做(zuò)出(chū)了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结(jié)束。这位亿(yì)万富翁投资(zī)者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在(zài)过去6个(gè)月左右的时间(jiān)里(lǐ)，美国经(j母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理īng)济的(de)“令人难(nán)以置信的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为(wèi)经济健康状(zhuàng)况的代(dài)表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁(tiě)路到(dào)电力公(gōng)用事业和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成(chéng)功归功于(yú)过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调(diào)：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协商，做(zuò)最后的(de)决策。公司传(chuán)承(chéng)在执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可能不(bù)仅(jǐn)需(xū)要现在的这五(wǔ)个下一(yī)代领导人，而(ér)是更多(duō)有能力的(de)人。如果(guǒ)他们(men)不能处理(lǐ)得当的话，他就不会(huì)将伯克希(xī)尔交给(gěi)他们。他(tā)还补充，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联(lián)储，支持美联储压低(dī)通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理那是一个很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元(yuán)，就让(ràng)他想(xiǎng)到(dào)一句话“现金永远(yuǎn)不是(shì)垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时(shí)美国所(suǒ)经历的(de)那样。对此芒格也持相同(tóng)观点，称如(rú)果靠不断印钱来解决短(duǎn)期问题(tí)将(jiāng)会有(yǒu)负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有其他(tā)地(dì)方(fāng)可(kě)以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石油储备。不过(guò)页岩(yán)油井(jǐng)的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方(fāng)石油的(de)管理层(céng)，对他们也很熟(shú)悉。西方石油(yóu)做了很多好(hǎo)的事情，建了很多(duō)新井(jǐng)还(hái)能盈(yíng)利。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会购(gòu)买西方石(shí)油的(de)控股权(quán)，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否会继(jì)续(xù)购(gòu)买更多石油公(gōng)司的股票，但(dàn)对现在持股量(liàng)很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地(dì)位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西(xī)沙(shā)特等都在与美(měi)元脱钩，在(zài)这种(zhǒng)环境下，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地(dì)位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美(měi)元储备货币地位(wèi)的(de)候选币(bì)种。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人比美联储主席鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法(fǎ)控制(zhì)财政政策(cè)。谁都(dōu)不知道(dào)，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚持(chí)用(yòng)多(duō)久才会(huì)失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美(měi)国要(yào)大举印钞很(hěn)容易，但应该(gāi)非常小心。如果(guǒ)货(huò)币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从(cóng)瓶子里放(fàng)出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币失(shī)去信任(rèn)。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法预测会(huì)有什么结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是(shì)好结果。现在（大量发(fā)债(zhài)）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得(dé)选(xuǎn)票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币(bì)政策和财(cái)政政策时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的事。对于(yú)日(rì)本实施的经济(jì)政策，日本人(rén)应该接受并(bìng)作出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如果日元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，那(nà)些事(shì)不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚(jù)力的社(shè)会，但美(měi)国不(bù)应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启(qǐ)动(dòng)第二批中央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以来(lái)，在供大于(yú)需的市场格局下(xià)，我国(guó)生猪价格(gé)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过(guò)后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲数据梳(shū)理(lǐ)发(fā)现，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度(dù)出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运(yùn)行的情(qíng)况下，国家发改委于5月5日(rì)下午发(fā)布最新研(yán)究收储的公(gōng)告(gào)称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革(gé)委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全(quán)国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储备(bèi)调(diào)节机制(zhì) 做好猪肉市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预案》规定，国家发改委会(huì)同有关(guān)部门研究适时启动(dòng)年内第二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作(zuò)，推(tuī)动生猪价(jià)格尽快回归合理区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改(gǎi)委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪(zhū)现货市场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货日报记(jì)者采(cǎi)访时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好(hǎo)，叠加(jiā)散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日(rì)逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变(biàn)，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价格(gé)的(de)相对优势也刺激贸易(yì)商(shāng)从进(jìn)口肉采购转向对国(guó)内冻品猪肉采购，支(zhī)撑(chēng)屠宰企业分割入库意愿加大，再叠(dié)加(jiā)月(yuè)底逢五一(yī)假期(qī)备货，猪(zhū)肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企(qǐ)分割比(bǐ)例也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有(yǒu)提前出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽(suī)有节(jié)假日提振，但(dàn)生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势(shì)。申银万国期(qī)货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉(sù)记(jì)者，目前生猪(zhū)处于(yú)需求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一节前(qián)各(gè)养殖类上市公司公(gōng)布一季报显(xiǎn)示其经(jīng)营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维持(chí)低迷(mí)，养殖企(qǐ)业超预期去产能将(jiāng)对(duì)行业(yè)的发展不利，容易导致猪价的大(dà)起(qǐ)大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家(jiā)发改委宣布收储，可以(yǐ)看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储信(xìn)号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应(yīng)走(zǒu)多。从收(shōu)储本身看(kàn)，不(bù)会带来实质性生猪(zhū)需求的(de)增(zēng)长。不(bù)过，倘若收储调控长期密(mì)集执行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需(xū)求(qiú)缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，短期内猪价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同(tóng)程(chéng)度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给(gěi)端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国(guó)生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽(suī)然(rán)今(jīn)年一(yī)季(jì)度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对(duì)高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能(néng)变化来看，尉秀(xiù)表示，据农(nóng)业(yè)部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三(sān)个月(yuè)下降，但下(xià)降幅度相当(dāng)有限，累(lèi)计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能(néng)调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年(nián)11月开始下(xià)滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数据(jù)可以看(kàn)出，生猪产(chǎn)能有继续(xù)回调走势，但截至3月降(jiàng)幅(fú)均有限。综(zōng)合(hé)来看，当(dāng)下产能基础依旧(jiù)稳固(gù)，生(shēng)猪供应充盈(yíng)，并没有出现能(néng)够(gòu)驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在(zài)尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次(cì)阶段(duàn)性走低，二育补栏或(huò)会再次进场，带动(dòng)猪(zhū)价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场节奏对(duì)猪价的(de)带动。此外受(shòu)冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月(yuè)有(yǒu)比较(jiào)明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛(pāo)，出栏量(liàng)的提前透支(zhī)将在6月(yuè)前(qián)后(hòu)显现，对(duì)期货LH2307盘面(miàn)的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有体现。总的(de)来(lái)看(kàn)，5月猪价(jià)价格重心或(huò)高(gāo)于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关(guān)注(zhù)二(èr)次育(yù)肥、冻品入库及(jí)收(shōu)储带来的情(qíng)绪面(miàn)影响。

　　方正(zhèng)中期(qī)饲料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为(wèi)，短期来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于(yú)去年同期水平(píng)，出栏体重(zhòng)虽有(yǒu)连(lián)续回落，但绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍在释放(fàng)之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份(fèn)以来能(néng)繁母猪环比增加带来的(de)生(shēng)猪出栏(lán)在5月(yuè)份可能继续保(bǎo)持惯性增(zēng)涨。但(dàn)今年二季度开始(shǐ)生猪市(shì)场将逐步过(guò)度至季节性旺(wàng)季(jì)，因此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下(xià)半年会有一定程度的体现，价(jià)格(gé)重心或高(gāo)于上(shàng)半年，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有望(wàng)在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应压力(lì)最(zuì)大的时间点(diǎn)有望(wàng)逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复后下方现货价(jià)格空间有限并有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应(yīng)有望逐步增加，全年猪价重(zhòng)心仍(réng)将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐(zhú)步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加持下，期(qī)价存(cún)在继续往(wǎng)上修复的空间(jiān)。建议投资者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集(jí)体估(gū)值下(xià)移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理