5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关(guān)口浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zh浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗āng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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