钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的(de)产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(d不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包e)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际，传(chuán)艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车(c不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包hē)型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末(mò)年(nián)初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在(zài)投(tóu)资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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