财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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