随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类反函数常用公式大全，反函数运算公式基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三反函数常用公式大全，反函数运算公式是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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