昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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