财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提(tí容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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