作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据(jù)：4月份居民(mín)消费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思rong>核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分(fēn)项价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比(bǐ)离转负仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩(suō)论(lùn)”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底(dǐ)回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平有望(wàng)回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思trong>

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动(dòng)价(jià)格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假(jiǎ)出(chū)行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及国(guó)内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高基数的(de)影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料(liào)、生活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业(yè)看，国际原(yuán)油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关行业价格(gé)环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采(cǎi)选及(jí)冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价格结(jié)束自去年底以(yǐ)来(lái)的强势表(biǎo)现，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供(gōng)给相对充足的影(yǐng)响下，价(jià)格环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历(lì)史(shǐ)较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待物价(jià)数(shù)据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一(yī)方面，去年下(xià)半(bàn)年核心CPI同比持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩(suō)压力正在(zài)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走(zǒu)势均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数或(huò)对今(jīn)年(nián)后续(xù)CPI同比读(dú)数(shù)持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更(gèng)多(duō)关(guān)注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩(suō)和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。