4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(x战狼3什么时候上映？iāng)对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉战狼3什么时候上映？纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下战狼3什么时候上映？游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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