分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出(chū)了更为(wèi)严格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数(shù)较多、与(yǔ)其他(tā)金融(róng)机(jī)构或者金融(róng)产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可(kě)能对资本(běn)市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要(yào)求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规(guī)性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的(de)主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融(róng)防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风(fēng)险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些(xiē)追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退(tuì)出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的(de)货(huò)币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资产安全(quán)要(yào)求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布的(de)重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之(zhī)一。预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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