北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以190顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解0万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　3顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解6.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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