在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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