5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元(y成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思uán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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