5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释