5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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