尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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