5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增162024年房价会继续下跌吗倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了2024年房价会继续下跌吗大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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