5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到(dào)了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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