大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建顶的速度越来越快越叫的原因议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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