自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信心，未(wèi)来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格(gé)菘也(yě)对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直(zhí)言客观上当下的(de)研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四(sì)只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则(zé)，等(děng)到(dào)机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和去(qù)年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法的(de)理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一(yī)次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重(zhòng)要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就(jiù)是这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一(yī)个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好的(de)公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营活(huó)动都会(huì)反映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家(jiā)公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确(què)评(píng)判(pàn)这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果(guǒ)你对(duì)一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模(mó)式(shì)往(wǎng)往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过深入(rù)的(de)研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业为新科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可能(néng)是(shì)高端(duān)制造业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投(tóu)资(zī)机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新(xīn)经(jīng)济基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代(dài)表的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资(zī)者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在(zài)货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石(shí)化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医(yī)药替(tì)代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致(zhì)股价(jià)下(xià)跌，但长期(qī)市值(zhí)空间较(jiào)大(dà)的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季(jì)度(dù)的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积(jī)极的(de)研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相对合(hé)理的价(jià)格买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额(é)认知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次(cì)，我们(men)平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了(le)与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市(shì)场(chǎng)获得(dé)了(le)更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内主要(yào)城市的一二(èr)手房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入(rù)正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓(cāng)依(yī)旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础化工板(bǎn)块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思gǔ)则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性(xìng)行业监管政策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前(qián)数据上(shàng)呈现的(de)复苏(sū)力度(dù)还不是(shì)很强，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出(chū)路(lù)。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待(dài)公司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值的(de)实(shí)现和市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此(cǐ)类(lèi)企业，有更(gèng)大的概率能在(zài)未来为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造价(jià)值。分享企(qǐ)业自(zì)身(shēn)增长(zhǎng)带(dài)来的资本市(shì)场收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)获取回报(bào)的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板块的基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓(cāng)的(de)仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合(hé)同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘(liú)彦春(chūn)对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率持续更长时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正常(cháng)化(huà)需要一个过程，特别是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化(huà)，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今年(nián)大概(gài)率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意(yì)味着(zhe)全球无(wú)风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业(yè)层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

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