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流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为(wèi)国(guó)家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字(zì)经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分(fēn)受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来经(jīng)历(lì)了行业调整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随(suí)着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发(fā)布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。