AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机(jī单亲家庭是什么意思)会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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