昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好wèi)来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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