2022年是(shì)国内实(shí)施“双(shuāng)碳(tàn)战略”的攻坚之年，作为新能(néng)源的重(zhòng)点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和行业高成长性背(bèi)景下，上市企(qǐ)业(yè)产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润不(bù)断增长，但行业(yè)内上中下(xià)游板块的盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏设备产业链盈利(lì)参差(chà)不齐。光伏设备行业(yè)主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅(guī)片生产加(jiā)工板(bǎn)块，中(zhōng)下游的光伏加工(gōng)设(shè)备(bèi)、逆(nì)变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体呈现金字(zì)塔结构，上游板(bǎn)块处(chù)于金字塔底层，2022年(nián)3家相关企(qǐ)业净增长的(de)利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企业总体利润(rùn)贡献(xiàn)度小，且毛利率(lǜ)不足(zú)20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随(suí)着2023年(nián)硅料硅片价格下行预期(qī)增加，结合对企业经(jīng)营(yíng)数据变化的分析(xī)，可以看出(chū)：光伏设(shè)备(bèi)的上游将迎(yíng)来降价与(yǔ)去库存阶段，这对于(yú)中下(xià)游企业来说(shuō)意味(wèi)着(zhe)原材料成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破(pò)千(qiān)亿(yì)，八成企业利润(rùn)增(zēng)长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要(yào)方向(xiàng)的(de)光伏设备，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度(dù)。金融(róng)界上(shàng)市公司研究院统计发现，行业中48家(jiā)上市公司，有33家2022年获(huò)得(dé)的(de)政府补助较(jiào)2021年增加(jiā)；累计获得(dé)政府补助54.63亿(yì)元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府(fǔ)加大(dà)扶(fú)持背后，与(yǔ)之同步的是上市企业经营规模(mó)不断扩大，利润增速可观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归(guī)母净利润增速达到(dào)162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗de)企业(yè)，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现(xiàn)归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在(zài)去年电池片(piàn)环(huán)节尤其是大尺(chǐ)寸电池处于(yú)供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备(bèi)行业归母净利润增速居前的(de)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板(bǎn)块毛利率2年增长20个百分点，3家(jiā)企业(yè)净利(lì)润(rùn)贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现(xiàn)的结果参(cān)差不(bù)齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受到光伏产业的红(hóng)利，行(xíng)业有竞(jìng)争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业(yè)毛(máo)利(lì)率较高；而中下(xià)游多数(shù)板块毛(máo)利率(lǜ)不(bù)及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛利(lì)率上涨至43.61％，成为光伏设备行业(yè)毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块(kuài)毛利率较快(kuài)提升，首(shǒu)先是(shì)源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行(xíng)业(yè)的原材料(liào)方，硅(guī)料硅片(piàn)板(bǎn)块可以形容其为(wèi)“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅(guī)片价格波动巨大，但从2020年以来(lái)的(de)数据来看(kàn)，硅片价格依然处于高位(wèi)。特别是上(shàng)半年硅片价格持续(xù)高位运行(xíng)，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众(zhòng)多硅片(piàn)、电池厂商纷(fēn)纷与(yǔ)硅料企业签订巨(jù)额(é)订单，提前(qián)完成备(bèi)货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及(jí)量价双(shuāng)升，指出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产(chǎn)，价(jià)格同比上涨显著，进而带(dài)动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进(jìn)入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业容(róng)易(yì)形成(chéng)规(guī)模效应。这(zhè)一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式增(zēng)长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意(yì)的(de)是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计(jì)归母净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大(dà)全能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企业归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实(shí)现归母(mǔ)净利润516.66亿元(yuán)，占光伏(fú)设(shè)备行业(yè)整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业经营情(qíng)况

告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗 alt="2" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123743015.png">

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比(bǐ)风光(guāng)的上游，中下游涉及(jí)光伏(fú)电(diàn)池组(zǔ)件、光伏辅(fǔ)材(cái)等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设(shè)备中(zhōng)下游(yóu)板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均(jūn)毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响(xiǎng)公司盈利(lì)情况。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆赚的背后(hòu)，是中下游(yóu)45家企业2022年归母净利润累计(jì)增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年(nián)板块毛(máo)利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏(fú)加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅(fǔ)材和(hé)光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池(chí)组件成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行(xíng)业不(bù)同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板块11家上市(shì)公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的(de)头(tóu)部企业隆(lóng)基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫集(jí)成(chéng)和亿晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材板(bǎn)块涵盖18家企业，企业数量较多(duō)竞争激烈。这一(yī)板块毛利(lì)率2020年(nián)以来逐年下(xià)滑，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其(qí)中，由于原材料(liào)涨价等因素(sù)影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在(zài)该板块第一(yī)，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝对龙(lóng)头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年(nián)毛利率(lǜ)为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司(sī)去年逆(nì)变器全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变(biàn)设备全球累计(jì)装机(jī)量(liàng)已突破(pò)340GW，逆(nì)变(biàn)器在全球主(zhǔ)流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速(sù)度(dù)放慢(màn)，中(zhōng)下(xià)游盈利能力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚(zhuàn)”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷(juǎn)”是行业写(xiě)照，而自(zì)2022下(xià)半年硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行(xíng)业格(gé)局将发(fā)生怎样的改(gǎi)变？

　　数(shù)据显示，相(xiāng)比(bǐ)2022年(nián)单晶(jīng)硅等(děng)硅片的(de)阶(jiē)段高点，多数(shù)硅(guī)片(piàn)价(jià)格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金属工业协会(huì)硅业分会(huì)公布(bù)的最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)，5月11日(rì)当周M10单晶硅(guī)片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交均(jūn)价降至7.28元/片，周环(huán)比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业(yè)的经营(yíng)数据(jù)也可看出硅(guī)片价格下跌对上游公(gōng)司(sī)盈利的影响。今(jīn)年一季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿(yì)元(yuán)，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度存货周转率数据发现，无论(lùn)是(shì)环比还(hái)是同(tóng)比(bǐ)，相较(jiào)而言都(dōu)有明显下行趋(qū)势，说(shuō)明(míng)当前有(yǒu)库存积压风险。以大全能源为(wèi)例，2022年一季度存货周转率为(wèi)2.08，今(jīn)年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片企业存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料(liào)硅片面临(lín)短期(qī)供过于求的局面，在清(qīng)理(lǐ)库存(cún)的阶段下，硅片价格还有进一步(bù)下行(xíng)空间。这(zhè)对于光伏电池组件、光(guāng)伏加工设备等对中下(xià)游板块(kuài)，将(jiāng)能较好控制原(yuán)材料成本，对提升毛利率、营(yíng)收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗