随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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