大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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