当(dāng)前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额(é)超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了(le)债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。<马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么/p>

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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