随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zh冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污í)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行(xín冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污g)业格局带(dài)来的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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