在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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