“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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