编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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