华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩(xuān)然大波(bō)的美国新兴做空(kōng)机(jī)构(gòu)兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对(duì)准的是“华(huá)尔(ěr)街之(zhī)狼(láng)”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股公(gōng)司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月(yuè)2日(rì)周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日(rì)跌(diē)幅(fú)，市值蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身(shēn)价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人(rén)民币）。根据福布斯(sī)榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者的资金向老投资者支付股息(xī)。报(bào)告(gào)指出，简而言(yán)之(zhī)，伊坎一(yī)直在(zài)使用(yòng)从新投资(zī)者(zhě)那里获得的(de)资金向老投资者(zhě)支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗(piàn)局的经济(jì)结构只有在(zài)新资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持(chí)有资金的风(fēng)险的情况下才是可持(chí)续(xù)的(de)”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登(dēng)堡研究在(zài)报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易(yì)价(jià)格(gé)比上次报(bào)告的资产净值高出218％，远远肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(yuǎn)高于(yú)所有可比公司。”

　　报告(gào)指出，另(lìng)一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均(jūn)低于各自的肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的资产净值。资产净(jìng)值(zhí)是衡量基金(jīn)业绩的关键指标(biāo)，衡量基金(jīn)所(suǒ)持证(zhèng)券(quàn)的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认(rèn)为，推动(dòng)IEP股票(piào)泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股息(xī)收益(yì)率，这是迄今为(wèi)止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而不是现(xiàn)金的形(xíng)式发放股息(xī)，并让(ràng)伊坎(kǎn)企业出售新股(gǔ)，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个(gè)月后，该(gāi)部门的一家重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研究中假(jiǎ)设(shè)，即使在最坏(huài)的情(qíng)况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也(yě)将(jiāng)永久支(zhī)付，同时还从(cóng)安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份(fèn)做(zuò)空(kōng)报告(gào)对(duì)伊坎来说是一(yī)个重大(dà)挑战。他也(yě)在报告刊登的(de)几(jǐ)小(xiǎo)时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期(qī)股东的利益为代(dài)价获取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚持公开披露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的仍然相信激进主义是最好的投资范(fàn)例。“我(wǒ)过去25年的激进主义(yì)投资已经很好地证明了这一点。我们(men)定(dìng)期将(jiāng)我们的(de)维权原则(zé)付诸于我们(men)的多数(shù)控股公(gōng)司以及(jí)我们投资(zī)部(bù)门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市(shì)公司董事(shì)会(huì)中(zhōng)都有代(dài)表。此外，我们(men)坚信(xìn)通过对(duì)冲头寸来(lái)降(jiàng)低风(fēng)险(xiǎn)，尤(yóu)其是在我们今(jīn)天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在(zài)能源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履(lǚ)行其对IEP的单(dān)位持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益机构(gòu)也(yě)坐不住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的(de)投(tóu)资者(zhě)就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实例，最出(chū)名的莫过于今年(nián)2月做(zuò)空印度首富(fù)的阿达尼集团了。兴登堡研究百页(yè)的做空(kōng)报(bào)告使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资(zī)纷纷从(cóng)印(yìn)度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印(yìn)度总理莫迪受到(dào)反对派质疑(yí)。

　　根据当(dāng)时(shí)美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌(diē)至垃圾债水(shuǐ)平(píng)。阿达(dá)尼的(de)个(gè)人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公(gōng)开资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部位于纽约(yuē)市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的主要业(yè)务包括披露企业的会(huì)计造(zào)假、管理问题、未公开关联交(jiāo)易、财报违(wéi)规等。媒体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计师和(hé)记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家(jiā)庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了(le)以色列的(de)救护车急救(jiù)部门，是拥有以色列(liè)证书(shū)的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在(zài)新(xīn)泽西上(shàng)空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们(men)将兴登(dēng)堡视为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站(zhàn)上(shàng)写道(dào)。

　　除了(le)此次的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做(zuò)空报(bào)告，让(ràng)市(shì)值一度达到340亿美元的(de)“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫(pò)辞职，美国司法(fǎ)部和证(zhèng)券监管(guǎn)机构随(suí)后(hòu)跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终(zhōng)被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究(jiū)指控电动汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能(néng)力(lì)方面(miàn)误(wù)导投资者。该公司的市值一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾介入马斯克对(duì)推特的(de)收购案。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做空(kōng)推(tuī)特后，推特(tè)的股价从49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特的(de)股价位(wèi)于低点(diǎn)附近(jìn)时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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