5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下关一下月亮是什么意思跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏(p关一下月亮是什么意思iān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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