光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太(tài)适合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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