近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年闲游的意思 闲游的反义词是什么(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动闲游的意思 闲游的反义词是什么(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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